(相关资料图)

导语：2018年起，中国PC行业正式进入集中扩能期，受此影响，此后几年内，PC行业利润迅速下降；而上游原料双酚A扩能节奏慢于PC，上下游的供需错配也对PC行业的盈利形成极大影响。2022年，中国双酚A行业再度迎来集中扩能期，市场价格大幅回落，PC成本压力得以明显释放，而PC扩能脚步放缓，行业进入存量产能消化周期，行业利润逐步合理回归。进入2023年，尽管PC价格持续走低，但得益于原料双酚A的进一步让利，因此PC行业仍可维持一定利润。

来源：

2022年上半年，PC与双酚A均维持盈利，但原料利润空间远超PC，两者平均毛利分别为689元/吨、4173元/吨；下半年，两者整体盈利均较上半年大幅萎缩，平均毛利分别降至52元/吨、998元/吨，但两者盈利趋势呈现一定负相关：7-9月，双酚A毛利逐步回升，而PC亏损则不断扩大，9-12月，双酚A利润快速下降并开始出现亏损，而PC则扭亏为盈，12月平均毛利达到了1402元/吨，创近两年最好水平。

2023年，两产品均呈现低位窄区间运行态势，盈利情况继续分化。其中，原料双酚A大致延续去年的亏损态势，1月至今，行业平均毛利为-270元/吨，同比下降105.78%；而PC在经历1季度的相对坚挺运行后，2季度伴随价格的逐步走低，利润水平随之下降，但得益于原料双酚A的继续让利，行业平均毛利仍可，1月份至今，行业平均毛利为1095元/吨，同比增幅45.61%。

短线来看，原料双酚A受供需及成本面共同推动，将继续围绕成本线上下窄幅波动，进而对PC形成一定成本支撑；而PC行业持续受到自身供需失衡矛盾困扰，近期破位下行趋势显现，与原料双酚A的价差将不断缩小，因此行业的利润水平也将随之下降，但考虑目前国内PC行业高度产业链一体化、上游原料的盈利现状以及产业链的综合利润水平，预计短期内PC行业再度亏损可能性较小。